从追赶者到领跑者！SK海力士首次在利润上击败三星

2025年，SK海力士(000660.KS)在营业利润上首次超越竞争对手三星电子(005930.KS)，原因在于其持续保持在AI芯片所需的高带宽存储器领域的领先地位。

本周，两家韩国存储芯片制造商正面交锋，SK海力士于周三公布业绩，三星电子则在当地时间周四上午发布财报。

SK海力士全年实现创纪录的47.2万亿韩元营业利润，超过三星电子的43.6万亿韩元。这一对比凸显出SK海力士自2012年以约30亿美元被SK电信(017670.KS)收购以来，在韩国科技产业中的崛起。

SK海力士几乎专注于存储芯片业务，而三星电子则横跨多个领域，包括消费电子和代工芯片制造。2025年，三星电子的存储业务板块实现约24.9万亿韩元的营业利润。

SK海力士的成功在很大程度上得益于其在高带宽存储器（HBM）领域的稳固领先地位。HBM是一种用于AI处理器和服务器的专用芯片，广泛应用于英伟达(NVDA.O)等厂商的产品。

Counterpoint Research研究总监MS Hwang表示：“SK海力士显然是亚洲突出的‘AI赢家’。”他补充称，在当前AI基础设施建设热潮阶段，SK海力士在HBM及其他AI服务器芯片的质量和供给能力上的领先至关重要。

他指出，尽管三星电子在2025年第四季度重新夺回存储芯片营收排名第一的位置，但SK海力士在上述两个关键领域仍保持市场领先。

不过，竞争正在升温。尽管SK海力士在HBM领域率先取得领先，并在去年拿下了英伟达大部分存储芯片订单，但包括三星电子和美光(MU.O)在内的竞争对手也在取得突破。三星电子已扩大HBM销售，并表示仍按计划将在今年开始交付最新的第六代HBM技术——HBM4产品。

SemiAnalysis专注于存储芯片和AI供应链的分析师Ray Wang表示：

“我们预计，随着HBM4用于英伟达新产品，三星电子将实现显著反转，走出去年的质量问题。”

尽管如此，分析师仍预计SK海力士将在HBM4领域保持较高的市场份额，并延续其主导地位。

Ray Wang表示：“HBM4的竞争实际上主要在SK海力士和三星电子之间展开，我们认为这两家公司比美光更具竞争力。”他补充称，“我们预计SK海力士将继续保持HBM4领先优势，而三星电子也将取得实质性进展，在HBM4上的竞争力将强于以往几代产品。”

据当地媒体周三报道，SK海力士已获得英伟达下一代Vera Rubin产品超过三分之二的HBM供应订单。

Counterpoint在去年12月估算，SK海力士在去年第三季度占据了HBM市场57%的营收份额，而三星电子为22%。

SK海力士在更广泛的DRAM市场上也略微领先于三星电子。DRAM即动态随机存取存储器，是用于个人电脑、服务器和数据中心等计算设备中临时数据存储的存储芯片。