从量化紧缩到量化宽松——流动性回归与代币化资产的兴起

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货币周期决定了机遇的时代。多年来，我们一直处于量化紧缩的政策之下。流动性被收回，资产负债表规模缩减，资本成本变得高昂。

各国央行希望市场保持克制，而他们也如愿以偿。风险偏好骤降，估值下跌，成长型资产价格走低。–从风险投资到数字基础设施–遭受了。

现在形势正在逆转。通胀正在降温，信贷压力正在蔓延，全球经济增长势头正在减弱。

讨论的焦点又回到了“量化宽松”上。虽然尚未正式宣布，但市场已经感受到了它的到来。

从收益率下降、资产价格上涨以及投资者再次寻找下一轮经济扩张的起点就能看出这一点。

量化宽松（QE）不仅仅是一种技术调整，它改变了资本的流动节奏。当流动性回流时，货币的行为方式也会随之改变。

投资者行动更快，风险承受能力提高，对收益的追逐变得愈发激烈。

正是在这种环境下，代币化资产有望成为下一轮宽松周期的主要受益者之一。

转弯循环的力学原理

量化紧缩（QT）会减缓一切进程。它会导致流动性稀缺和资本保守。

量化宽松政策的作用恰恰相反。各国央行通过购买证券和向体系注入储备金来扩大资产负债表。

收益率下降，贷款成本降低，投资者被迫承担更高的风险。

结果并不陌生。–私募信贷扩张，风险投资复苏，另类资产表现优异。

但这一次，量化宽松政策回归的环境截然不同。

金融体系如今已实现数字化、全球化和技术互操作性。资本不再仅仅通过传统中介机构流动。

它可以通过可编程轨道运行，即时结算并直接到达投资者手中。

代币化资产并非等待验证的概念。–它们是在全球金融体系下悄然运行的基础设施。

为什么代币化契合量化宽松世界

流动性奖励速度和透明度。当资本扩张时，问题不在于钱会流向何处。–关键在于它到达目的地的速度。

传统系统并非为这种速度而设计。它们层层叠叠地设置了中间环节，需要人工进行对账和结算，而这些流程往往以天为单位计算。

代币化解决了这种摩擦。它将所有权转化为代码，将结算转化为交易，将合规转化为逻辑。

在量化宽松政策驱动的市场中，这一点至关重要。投资者会要求效率，发行人需要灵活性，监管机构则会期望透明度。

代币化资产可以实时发行、分发和结算，每个操作都可以在链上验证。

当流动性加速流动时，基础设施就决定了命运。——一个nd tokenization 从设计上来说就是为了加速。

追求产量和扩大准入范围

每一次宽松政策周期都会压缩安全收益，并促使投资者转向其他投资选择。

当债券收益率很低时，资本就会流向私人信贷、房地产和基础设施市场，这些市场一直以来都提供更高的回报，但准入门槛却很低。

分词改变了这种局面。

通过分割所有权和嵌入合规性，代币化的 RWA（现实世界资产）使私人市场能够大规模投资。

新加坡的信贷基金、西班牙的房地产投资组合或海湾地区的基础设施项目都可以进行代币化、验证，并在全球范围内访问。

这扩大了投资者基础，并将流动性引导至生产性资产，而不是投机泡沫。

在量化宽松政策期间，机会不再取决于稀缺性，而是取决于获取途径。代币化将获取途径转化为产品，从而为流动性指明方向。

监管和制度成熟度

下一轮宽松周期将在一个比以往任何一轮都更加成熟的监管环境下展开。

在欧盟，MiFID II 和 MiCA 共同构成了一个全面的数字证券和代币化工具框架，为发行人和投资者提供了法律确定性。

在阿拉伯联合酋长国，虚拟资产监管局 (VARA) 推出了明确的托管、交易和发行许可制度，使迪拜成为全球合规代币化的中心。

新加坡金融管理局通过《证券及期货法》和“守护者计划”等举措，创造了一个受监管的环境，允许银行试验代币化债券和基金。

美国监管体系仍然较为分散，由美国证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）和金融业监管局（FINRA）共同负责监管工作。然而，进步的迹象已经显现。

美联储和DTCC正在开展国债代币化结算的试点项目，围绕“数字资产证券”的政策辩论显示出机构间日益趋于一致。

方向很明确。全球监管趋同现在是时机问题，而非意识形态问题。

这一日趋成熟的框架消除了历史上阻碍其采用的最大障碍。–不确定。

它使机构有信心安全地参与其中，因为他们知道自己的参与是在明确的法律范围内进行的。

流动性、问责制和标准的作用

与以往的量化宽松周期不同，这一次量化宽松周期到来之际，流动性和问责制可以并存。

基于区块链的验证和机构治理创造了传统系统从未有过的安全保障。

通过嵌入式合规逻辑，每项资产都可以追溯到其来源，每一次转账都可以立即得到验证，每一位投资者都可以得到核实。

新兴的互操作性标准，如 ERC 3643 和 ERC 7943，将加强这一发展，这些标准旨在协调区块链上合规代币化资产的表示。

这些框架不仅仅是技术性的。–它们是实现全球协调的政策工具。

它们确保资本在不同司法管辖区之间流动时，能够以透明和一致的方式进行，从而维护监管信任和市场效率。

一种新的流动性架构

量化宽松政策始终是一项货币政策，但这一次它也可能是一项架构政策。

流动性如今的流动渠道已与十年前截然不同。它现在会遇到可编程的基础设施，这些基础设施能够同时处理速度、复杂性和合规性问题。

代币化资产正处于这一变革的交汇点。它们将政策转化为流动性，将流动性转化为结构，将透明度转化为价值。

当资本再次涌入市场时，能够干净利落地吸收这些资本的系统将引领潮流。代币化就是这样的系统之一。

上一波大规模量化宽松政策催生了数字资产和私募股权，使之成为当时的主导投资领域。

下一个可能与分词有关。–并非作为一种投机趋势，而是作为一种基础设施，通过这种基础设施，全球流动性最终将变得智能、透明和无国界。

埃德温·马塔是首席执行官兼联合创始人布里克肯Brickken 是一个领先的多链代币化平台，已在 16 个国家/地区率先实现了超过 3 亿美元 RWA 的代币化。Brickken 在 Sifted 发布的“2025 年法国和南欧增长最快的 100 家初创公司”榜单中位列第 28 位，证明 Web 3.0 基础设施不再是纸上谈兵。–它正被真正的机构所构建、采用和部署。

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