MSCI比特币指数剔除提案对机构资本流动和市场中性的影响

MSCI提议将资产占比超过50%为数字资产的公司重新归类为“基金”，此举引发了关于机构资本流动未来以及新兴数字资产领域市场中立性的激烈辩论。这项战略调整预计将于2026年1月15日最终确定，届时可能会重新定义机构投资者如何将资本配置到区块链基础设施、去中心化金融（DeFi）和企业级数字资产领域。

本文通过分析MSCI的估值方法及其潜在影响，探讨了其对市场结构、投资者行为以及数字资产生态系统演变的更广泛影响。

战略指数设计与方法

MSCI的提议基于一种阈值方法：数字资产持有量超过总资产50%的公司将被重新归类为投资基金，从而有效地将其排除在主要股票基准指数（如2000指数）之外。

世界和新兴市场指数这项标准针对的是诸如以下类型的公司：（MSTR），其中以及向人工智能基础设施转型的矿业公司。MSCI 指出，其理由是使指数构成与传统运营业务保持一致，同时.

此次咨询流程已延长至2025年12月31日，体现了MSCI力求在市场中立性和不断发展的行业标准之间取得平衡的努力。然而，批评人士认为50%的门槛缺乏细致性。例如，美国通用会计准则（U.S. GAAP）和国际财务报告准则（IFRS）对数字资产的处理方式不同，导致资产分类不一致。Strive Asset Management已发出警告，指出这种僵化的标准存在问题。

-中立性-通过任意排除代表新兴行业的公司来实现。

对市场中立性的影响

拟议的剔除可能从两个主要方面破坏市场中性。首先，它可能将波动性极高的资产从基准指数中剔除，从而扭曲指数表现，而基准指数历来优先考虑的是稳定运营的企业。

这种转变可能会引入意想不到的相关性，尤其是在人工智能基础设施等领域，Riot Platforms 和 Hut 8 等公司正在实现业务多元化。其次，排除数字资产国库公司（DAT）可能会强化华尔街的传统偏好，将资金导向受控的比特币产品（如 ETF），而不是允许公司直接持有数字资产。.

这种动态引发了人们对指数稳定性和透明度的担忧。

排除数字资产交易平台（DAT）可能会削弱客户对MSCI指数的信任，而这些指数追踪着15万亿美元的被动投资资本。这种潜在的扭曲凸显了在保持中立性与适应数字资产市场快速发展之间所面临的矛盾。

机构资本流动与行业转移

MSCI提案的财务影响已经开始显现。例如，战略方面，

如果被排除在MSCI基准指数之外。这与更广泛的趋势相符：机构资金流入数字资产领域的趋势日益转向区块链基础设施和DeFi应用，而非比特币等传统加密货币。47% 的私人资本基金在数字资产领域的配置流向了 DeFi 和链上服务，而 38% 则流向了区块链基础设施。

MSCI的datonomy™分类系统，由MSCI与高盛和Coin Metrics共同开发，

它将数字资产分为基础设施、应用和传统货币三大类，使投资者能够更精细地配置资金。然而，拟议的将数字资产技术（DAT）排除在外可能会限制被动资本的获取，从而扼杀该领域的创新。例如，MSCI全球数字资产精选20强上限指数就排除了稳定币和数字资产技术。硬币，为确保多元化投资。这种做法与排除直接投资工具（DATs）形成对比，后者可能导致资本集中在少数传统金融产品中。

新兴数字资产领域：新的前沿

除了比特币之外，机构资金越来越多地流向区块链基础设施和去中心化金融（DeFi）。

为了和预计到2025年，Bitwise Asset Management和Binance等平台将重点放在加密货币融入主流投资组合上。然而，MSCI对这些行业的评估方法仍受到密切关注。拟议的将DAT排除在外可能会引发争议。通过将资金从企业比特币持有量转移到中心化金融工具。

这种分歧凸显了一个关键问题：指数提供商是否应该优先考虑稳定性而非创新？尽管MSCI对运营业务的关注符合传统投资标准，但它可能忽略了数字资产领域的变革潜力。随着机构采用速度加快，“运营业务”和“投资基金”之间的界限可能会进一步模糊，这将对指数编制方法提出挑战，要求其在不损害中立性的前提下进行调整。

结论

MSCI提出的比特币指数剔除提案对机构资本流动和市场中立性而言至关重要。通过将数字资产（DAT）重新归类为基金，指数提供商MSCI旨在维护其基准指数的完整性，但此举也可能扼杀新兴数字资产领域的创新。最终决定将于2026年1月公布，这不仅会影响Strategy和Riot Platforms等公司，还将影响区块链基础设施和去中心化金融（DeFi）的发展轨迹。随着咨询期的结束，各利益相关方必须权衡保持指数稳定的益处与构建包容性、前瞻性指数设计的需求。