比特币矿工压力创高，算力自 2025 年 10 月以来下跌 25%

比特币矿工正承受日益加剧的压力，因为自 2025 年 10 月以来，网络算力（hashrate）已下滑超过 25%，这标志着创纪录的持续性回撤之一。 这种压力源于收入缩减和利润率被压缩，过去 10 天矿工收入下降了 11%，比特币的 Puell Multiple 下降至 0.74。历史上，矿工投降（capitulation）在熊市阶段一直是关键信号之一，2022 年周期也表明矿工压力如何推动比特币出现 65% 的回撤。

自 2025 年 10 月以来，比特币算力下滑 25%

根据链上数据，比特币算力自 2025 年 10 月以来已下滑超过 25%，这代表了创纪录的持续性回撤之一。该下滑表明，随着经济条件恶化，大量挖矿产能已从网络退出。

Puell Multiple 已降至 0.74，而过去 10 天矿工收入下降了 11%。这些指标显示，矿工盈利能力正在愈发被挤压，当前收入明显低于历史平均水平。比特币从其 $75k 峰值回调了接近 20%，这也加剧了上述压力，因为价格走低会让全网矿工的收入同步下降。

矿工投降指数升至 65 以上

当前周期的矿工投降指数已攀升至 65 以上。在以往周期中，类似的急剧上升往往会先于投降阶段出现，原因是成本上升与收入下滑挤压了矿工盈利能力。2022 年周期是一个历史参照：在该周期中，矿工投降加速、抛售压力加剧，最终促成了比特币 65% 的回撤。

当前的市场环境反映出矿业板块面临的不断加重的压力，比特币算力仍在持续下滑，且过去 10 天矿工收入下降了 11%。分析师指出，矿工压力仍低于 2022 年时的水平，但显然正呈上升趋势。

常见问题

是什么导致自 2025 年 10 月以来比特币算力下滑？

由于经济条件对矿工不利，比特币算力自 2025 年 10 月以来下滑超过 25%。比特币价格下跌以及利润率收紧，迫使效率较低的矿工在难以覆盖运营成本时离线，进而导致相当一部分挖矿产能退出网络。

当前矿工投降指数与 2022 年水平相比如何？

当前周期的矿工投降指数已攀升至 65 以上。分析师指出，矿工压力仍低于 2022 年的水平；当时矿工投降曾促成比特币 65% 的回撤，不过当前压力水平显然正朝更高方向发展。

近期比特币矿工经历了怎样的收入下滑？

过去 10 天，比特币矿工收入下降了 11%。Puell Multiple 已降至 0.74，表明在比特币从其 $75k 峰值回调接近 20% 的背景下，收入远低于历史平均水平。

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